广发策略:蚂蚁示范效答表现在估值系统重塑 A股趋于美股、港股化

  【广发策略|科创板】再议蚂蚁上市影响

  来源: 戴康的策略世界

  通知概要

  事件:10月21日,证监会经过蚂蚁集团科创板IPO,亦经过港交所聆讯,正在走发走流程,标志着A股即将迎来始支“FANNG”互联网巨头上市。

  第一,蚂蚁发走到上市几个关键时点:按照9.17通知《打新细目与产品透视》总结的发走流程清淡“11个营业日”时长,即蚂蚁10月29日申购、11月2日缴款、11月4日起程走效果;而发走到上市阻隔清淡为8-11个自然日,意味着蚂蚁上市时间也许率在11月中旬。

  第二,原由战略配售比例超预期调高(破规则上限至80%),蚂蚁始日成交额与打新收入测算必要大幅下调。倘若其他现在的参数不变,仅上调战配比例,按照9.27通知《蚂蚁上市影响预估》中测算手段:(1)展望上市始日成交额约100亿元(中芯国际480亿元);(2)展望不考虑底仓,3-5亿产品单日打新预期收入率1.2%-2%旁边。

  第三,蚂蚁上市对资本市场影响:(1)重申之前判定:蚂蚁上市的资金面影响主要在预期(本周创业板大跌4.5%),但哀不悦目预期能够挑前快捷消化失踪,市场中央营业逻辑不在于此;(2)按照上市当日成交额下调测算,实际起伏性影响很幼,中央逻辑在于非限售股份压缩、发走前估值举高(压缩二级市场溢价)、存在H股价格锚;(3)有限起伏性下,近期其他新股估值溢价能够下调;(4)科创板存量股票估值分化添剧;(5)长希望,蚂蚁“示范效答”主要表现在估值系统重塑,A股趋于美股、港股化,即优质成长股能够永远被市场授予高估值。

  第四,蚂蚁上市后走势预估:(1)原由发走前市场给予蚂蚁高估值,相比中芯国际,二级市场溢价有限且短期回调亦有限;(2)蚂蚁行为与美股“FANNG”互联网巨头对标企业,异日市值震撼能够与美国科技股联动性添强。

  科创板一周详景数据

  一周走情总览:①科创板50指数本周降低7.09%至1336.53点;②本周日均成交额232.53亿元,较上周降低15.87%;本周日均换手率3.98%,较上周降低0.56pct。

  一周估值转折:①科创50PE(TTM)从上周五83.69倍降低至本周五77.21倍;②科创板PE(TTM)通信最高为131.85倍,公用事业最矮为39.00倍。

  一周起伏性组织:①本周科创板净卖出65.78亿元,机构主动净卖出17.51亿元;②机构本周主动买入与卖出营业额中别离占比9.39%和11.37%;③本周四融券余额为98.19亿元,相较上周五降低0.65%,融券/融资余额比为0.32。

  发走节奏:本周新添1家受理,5家过会,0家挑交注册,2家新股上市;现在待上市4家,上市已满187家。

  通知正文

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义务编辑:陈志杰